近期，黄金市场可谓波澜起伏，吸引了众多投资者的目光。7 月 13 日，伦敦金现价达到 3355 美元，而周大福金饰更是飙升至 1008 块一克 。然而，这一价格走势并非一帆风顺，多空双方展开了激烈的拉锯战。
从影响因素来看，特朗普的关税政策成为了近期市场波动的重要导火索。上周，特朗普对 14 国放狠话加税，市场瞬间陷入恐慌，投资者纷纷涌入黄金市场寻求避险，推动金价快速上涨。但仅仅没过两天，他又改口称 “期限非 100% 确定”，这一戏剧性的反转使得金价如坐过山车般迅速回落。这一操作直接导致黄金价格在 3300 美元附近来回震荡，多空双方都陷入了激烈的争夺，杀得眼红。美国商品期货交易委员会（CFTC）的数据清晰地反映了这一情况：7 月初，多头持仓量刚创下 11 周新高，可隔周就立刻被大幅砍掉 1800 手仓位，显示出大资金在这种不稳定行情下频繁进行短线操作，快进快出。
不仅如此，市场对美联储降息预期也在极大程度上影响着金价走势。花旗上月发布的报告就尖锐地指出，当前黄金这波涨势已经过度透支了未来三次降息的预期。这意味着，一旦真正迎来降息，市场可能会出现 “利好出尽” 的情况，届时黄金价格不但难以继续上涨，反而可能面临下行压力。从技术层面分析，3350 美元仿佛成为了一道难以逾越的坚固阻力位，金价多次冲击都未能成功突破；而在 3300 美元下方，又有大量投资者认为是抄底的好时机，纷纷入场，这使得市场陷入了一种胶着的僵局。据专业机构预测，这种局面可能会持续整个三季度。
在市场多空博弈如此激烈的背景下，“黄金 +” 投资模式的可靠性也受到了投资者的广泛质疑 。所谓 “黄金 +”，即在投资组合中加入一定比例的黄金，以此来加强组合的抗风险能力并提高风险调整后的收益。在以往，这种投资模式凭借黄金的避险属性以及与其他资产的低相关性，确实在很多时候发挥了稳定投资组合的作用。但面对当下复杂多变的市场环境，其优势是否还能得以保持呢？
从积极的一面来看，尽管市场短期波动剧烈，但黄金的避险本质并未改变。目前全球局势依然错综复杂，中东地区冲突不断，美国国内经济数据也并不乐观，失业率悄然攀升至 4.2%，企业利润更是暴跌 40%，创下五年以来的最惨纪录。此外，11 月即将到来的美国大选，犹如一个充满不确定性的火药桶，任何风吹草动都可能引发市场的剧烈波动。在这种情况下，黄金作为传统的避险资产，随时有可能因突发风险事件而再次迎来上涨行情。而且，从长期投资的视角来看，各国央行的行动也为 “黄金 +” 投资模式提供了一定支撑。中国央行在 6 月又增持了 7 万盎司黄金，并且这已经是连续第八个月加仓。瑞银的最新调查结果更为惊人，超三成储备管理人明确表示未来要继续购买黄金。这些国家队的长期投资行为，反映出他们对黄金在货币格局重构中重要地位的认可。对于普通投资者而言，如果将黄金作为资产配置中的压舱石，例如长期持有实物金或者黄金 ETF，相较于风险较高的股票投资，在一定程度上确实能够起到分散风险、稳定资产组合的作用 。
然而，“黄金 +” 投资模式也并非毫无风险。黄金价格的大幅波动就是首要风险因素。其价格受到全球经济形势、地缘政治、货币政策等诸多复杂因素的综合影响，价格波动较为频繁且幅度较大。在当前市场多空拉锯的情况下，投资者很难准确把握黄金价格的短期走势，这就有可能导致在短期内面临资产价值缩水的风险。市场流动性风险也不容忽视。在某些极端市场情况下，例如市场恐慌情绪极度蔓延时，可能会出现市场上缺乏足够的买家或卖家的情况，使得投资者难以按照自己期望的价格进行黄金交易，从而影响投资决策的顺利实施 。若投资者通过金融机构参与黄金投资，如购买黄金期货、黄金 ETF 等，那么金融机构的信用状况也至关重要。一旦金融机构出现破产、违约等信用问题，投资者的资金和资产安全将受到严重威胁 。
综上所述，在金价多空拉锯的当下，“黄金 +” 投资模式依然具有一定的可靠性，但也伴随着不可忽视的风险 。投资者在考虑是否采用 “黄金 +” 投资模式以及如何配置黄金资产时，需要充分权衡自身的投资目标、风险承受能力以及对市场的判断 。对于那些风险偏好较低、注重资产长期保值增值的投资者来说，合理配置一定比例的黄金，将其纳入投资组合中，或许仍然是一种较为稳健的选择；而对于风险偏好较高、追求短期投资收益的投资者而言，则需要更加谨慎地分析市场走势，密切关注各种影响因素的变化，以灵活调整投资策略，在把握投资机会的同时，有效控制风险 。
七月流火，黄金市场亦如盛夏般炽热。国际金价短线强势攀升，最终报收于3370美元/盎司，单日涨幅达1.34%。当周COMEX黄金期货价格宛若舞动的精灵，连续三个交易日翩翩起舞，在3300美元/盎司附近演绎着高位震荡的华尔兹。市场分析师指出，不确定性溢价这位"不速之客"再度造访市场，黄金正沐浴在避险资金的暖阳之中。然而特朗普关税政策犹如反复无常的顽童，不断拨动着市场的琴弦，令黄金价格在预期与现实的夹缝中摇摆不定。花旗银行最新报告如一位睿智的长者，提醒投资者警惕短期波动风险——市场对美联储降息的期待早已在黄金价格中"预支"，甚至可能"透支"了未来。随着预期逐步兑现，黄金这艘大船或将面临动力不足的困境，价格可能随之回调。预计第三季度金价将在3100至3500美元/盎司的港湾中休整。多空双方在3300美元关口展开激烈拉锯，关税消息犹如顽皮的风，时而东时而西，搅动着金价这片湖水。资金流向的战场上，多空博弈剑拔弩张。美国商品期货交易委员会（CFTC）最新数据显示，投机者的黄金净多头寸先增后减，如同潮起潮落，展现出市场的犹豫与观望。上半年，关税风险这位"推手"将金价推向一个又一个高峰，伦敦金一度触及3500美元/盎司的云端，年内最大涨幅约28%。如今黄金市场在经历投机狂欢后，步入中场休息阶段。技术面上，金雅福黄金研究院分析指出，纽约金价在冲击3500美元高位后回落，60日均线如坚实的臂膀托住跌势，短期或将延续震荡调整的舞步。中信建投期货贵金属分析师王彦青认为，贸易摩擦的影响已被市场消化，政策扰动日渐式微。然而不确定性这位"隐形客人"仍在徘徊，市场风险偏好整体降温。与此同时，全球央行持续"囤金"，中国央行已连续8个月增持黄金储备，全球央行更是创下连续15年净购入的纪录。瑞银最新调查显示，超三成央行储备管理人计划继续增持黄金，彰显其对黄金这位"避险之王"的青睐。展望后市，机构投资者对黄金的配置热情持续升温。公募基金、银行理财纷纷布局"黄金+"产品，黄金ETF的FOF产品数量近四年如雨后春笋般成倍增长。截至2025年上半年，持有黄金的FOF基金数量已达234只，较2021年增长逾10倍，展现出机构投资者对黄金这位"永恒资产"的坚定信心。
金价如奔腾的骏马，在过去两年间以超越多数主流金融资产的强劲姿态一路飞驰。然而世界黄金协会中国区CEO王立新指出，这趟黄金快车上真正能坐稳享受风景的普通投资者恐怕寥寥无几。他分析道，黄金在过去20年间保持着约10%的年化收益率，无论是10年还是5年的投资周期，其表现都优于大多数主流资产。但金价屡创新高之际，最大的考验恰似一场心理马拉松——投资者能否稳住心态，避免中途退赛？王立新观察到，个人投资者的黄金投资往往如蜻蜓点水般短暂。虽然黄金被公认为对冲风险资产的避风港，但实际操作中，许多人却难以践行长期投资的理念，这种知行不一的矛盾令人深思。眼下金价上行的步伐略显疲态，是否还适合将其作为资产配置的压舱石？资深交易员给出了独到见解："黄金+"策略的精髓在于长期布局。与短线的价格博弈相比，黄金如同资产组合中的定海神针，能显著提升整体抗风险能力。在全球局势风云变幻的当下，黄金恰似一面坚固的盾牌，能有效抵御权益资产波动的利箭。"特朗普政策的不确定性，特别是关税政策的反复无常，将继续为黄金的避险属性添柴加火。"该交易员进一步剖析道，"地缘冲突的风险溢价或将持续发酵。"更值得关注的是，美国债务雪球正以惊人速度膨胀——2020至2024年间激增13万亿美元，增幅高达56%，这导致全球投资者对美元资产的信心如沙漏般流逝，黄金的避险光芒因此愈发耀眼。永赢黄金股ETF基金经理刘庭宇此前向第一财经表示，从中长期视角看，支撑黄金价格的底层逻辑依然坚挺：美元和美债信用走弱的趋势下，黄金如同获得了一双隐形的翅膀。随着美国关税政策的不确定性和财政赤字率持续攀升，全球"去美元化"的浪潮汹涌澎湃，市场对黄金资产的配置热情必将持续升温。
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